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O relatório da moeda apontou que o ajuste da estrutura econômica da China no curto prazo pode significar que a economia está enfrentando pressão descendente.A eficácia da política monetária depende da formulação e da transmissão de políticas; na transmissão de políticas monetárias, "canais de crédito" e "canais de taxa de juros" têm problemas.

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"Recentemente, a motivação da expansão da moeda aumentou e a taxa de crescimento de M2 ​​está próxima dos objetivos esperados do ano. Espera -se que a taxa de crescimento de M2 ​​seja acelerada no futuro". Relatório de implementação de política monetária divulgada pelo Banco Central (a seguir denominada "Relatório Monetário") diz.

Quando se trata da próxima etapa das idéias de políticas monetárias, o Relatório Monetário afirmou que continuará implementando uma política monetária estável, preste mais atenção à elasticidade e faça pré -ajuste e fino no tempo.

O relatório da moeda apontou que o ajuste da estrutura econômica da China no curto prazo pode significar que a economia está enfrentando pressão descendente.A eficácia da política monetária depende da formulação e da transmissão de políticas; na transmissão de políticas monetárias, "canais de crédito" e "canais de taxa de juros" têm problemas.

A taxa de crescimento de M2 ​​no futuro pode acelerar jogos entre amigos

A expectativa é estável e boa

De acordo com os dados recentes do Bureau Nacional de Estatísticas, em julho, a CPI (o preço do consumidor dos residentes) continuou a tendência de rebote do mês passado, aumentou de 1,4%para 1,6%, e a taxa de crescimento do PPI (Produtor Industrial Ex-Fábrica) diminuiu de -4,8%no mês passado.

"O declínio no PPI expandiu ainda mais os fatores do declínio nos preços internacionais de commodities, mas é melhor refletir a pressão da economia doméstica".

Zhong Zhengsheng acredita que "o impacto dos preços de carne de porco na CPI começou a aparecer, mas não é suficiente para constituir restrições à política monetária".No entanto, sob a demanda por uma economia real fraca, o CPI no final do ano estava entre 2,2%e 2,5%no ano em ano.Atualmente, o ambiente macroeconômico geral não suporta o nível total de preço.Em resposta à pressão descendente econômica cada vez mais óbvia, a política fiscal no terceiro trimestre deve ter uma força substancial, como a expansão da escala de substituição da dívida, o aumento da taxa de déficit e a ativação de fundos de ações fiscais . jogos entre amigos

"A política monetária não ajusta as mudanças de preço das mercadorias individuais, mas principalmente para observar o nível geral de preços". ainda são muitas condições favoráveis.Com o efeito de uma série de políticas e medidas de crescimento estáveis ​​introduzidas no período anterior, os efeitos do crescimento constante emergiram gradualmente.

No segundo trimestre de 2015, a pesquisa do questionário empresarial do banco central mostrou que o índice de preços de venda do produto e o índice de preços de compra de matéria -prima aumentaram 1,8 e 1,9 pontos percentuais, respectivamente, do trimestre anterior.No segundo trimestre, a pesquisa de questionário doméstico de armazenamento urbano mostrou que o índice de expectativa de preço futuro era de 60,4%, o que foi ligeiramente recuperado do baixo nível do trimestre anterior, e o preço esperado dos preços residenciais permaneceu estável.O relatório da moeda afirma que a tendência futura dos preços depende do ambiente econômico interno e externo e do equilíbrio macro e deve continuar monitorando e observando.

O relatório da moeda apontou que o momento recente da expansão da moeda aumentou e a taxa de crescimento de M2 ​​está próxima dos objetivos esperados do ano.Do ponto de vista dos canais de derivação em moeda, o aumento do investimento em empréstimos e dos valores mobiliários -no ano é a principal razão para o aumento do crescimento da M2.As empresas de depósito compram um grande número de títulos do governo local, patrimônio e outros investimentos para aumentar o investimento conjunto em valores mobiliários ano -no ano.Além disso, os negócios tradicionais interbancários de contas de câmbio e compra e compra de ativos, empréstimos interbancários, etc. Aumento de menos ano -ano e retirou a taxa de crescimento M2 até certo ponto.

O fornecimento de dívida local mudou significativamente

Influência da condução da taxa de juros jogos entre amigos

"A transmissão de políticas monetárias também enfrenta alguns problemas, como curvas de rendimento acentuadas, financiamento estrutural de financiamento difícil e financiamento caro".Os canais de crédito e os canais de taxa de juros são os canais de transmissão de políticas monetárias mais importantes.

O relatório da moeda mostra que, atualmente, o índice de dívida corporativa é geralmente maior e o risco de empréstimos sem desempenho continuou a expor o prêmio de risco, e a lucratividade enfraquecida dos bancos comerciais afetou a eficiência da condução dos canais de crédito a um certo extensão.

O relatório da moeda também afirma que o requisito comum da condução suave é que a entidade do mercado é sensível ao sinal econômico.Por exemplo, as instituições de restrição suave que não consideram os custos podem espremer restrições difíceis para formar escolhas reversas; Curva de rendimento para causar a influência da curva de rendimento.

Zhang Jun, diretor de pesquisa macroeconômica da Morgan Stanley Huaxin Securities, disse ao First Financial Daily que o tom da política de crescimento estável do governo na segunda metade deste ano mudou da "política principalmente monetária" para "cooperação em políticas monetárias com política fiscal positiva "A principal razão por trás disso é que há um problema com o mecanismo de transmissão de políticas monetárias. Depois que o Banco Central reduz as taxas de juros e aumentou as taxas de juros e o ajuste preciso direcionado, a economia real, especialmente pequenas e microempresas, não melhorou significativamente .No entanto, o problema de resolver o mecanismo de transmissão de políticas monetárias do Banco Central, além do aumento da taxa de dívida da empresa em ascensão e o aumento do apetite do risco bancário no ciclo descendente, a reforma atrasada e a construção do sistema também são um fator -chave.

Zhang Jun analisou esse repórter que, sob a orientação de "política fiscal ativa", substituição da dívida do governo local e a escala de novas emissões de dívidas enormes, o que, sem dúvida, aumentará as taxas de juros de longo e longo prazo, o que leva a uma inclinação adicional de a curva de rendimento.Como resultado, embora a melhoria das capacidades de investimento e financiamento do governo continental de curto prazo possa impulsionar o investimento em ativos fixos com base na infraestrutura, não é propício a orientar a comunidade de investimentos a longo prazo e lançar o momento de crescimento endógeno econômico.

As idéias de políticas monetárias não são apenas cortes de taxa de juros

A pessoa encarregada da sala estratégica do Departamento de Pesquisa de Desenvolvimento do Banco Huaxia disse a este jornal que o número de emissões de títulos locais se expandiu significativamente no balanço de oferta e demanda no mercado de títulos. afetar o custo descendente do financiamento da economia real.Considerando que o CPI ainda está em um nível baixo, ainda há um certo período de tempo para reduzir a taxa de juros nominal.Para futuras políticas de estímulo, além dos cortes tradicionais das taxas de juros, as autoridades monetárias podem injetar diretamente a liquidez no sistema bancário por meio de injeção de capital e re -empréstimos para resolver o problema de desbloquear os atuais canais de transmissão de políticas monetárias. jogos entre amigos

"É necessário que o Banco Central continue a cortar cortes na taxa de juros para proteger o efeito de aumentar a política fiscal atual". Seja incapaz de vir da taxa de retorno de longo prazo.Ele acredita que a redução da taxa de juros e as taxas de juros mais baixas são mais adequadas para cada ano, mas isso também presta atenção a outros indicadores para escolher opções de câmera, como fluxo de capital da Borda e taxa de câmbio RMB.

O Banco Central disse no relatório monetário que melhorará ainda mais o modelo de controle, limpará os canais de condução à economia real e se esforçará para resolver problemas excelentes, melhorar a eficiência da operação financeira e a capacidade de servir a economia real.

O relatório monetário propõe as seis principais idéias de políticas monetárias: primeiro, usam de maneira abrangente uma variedade de ferramentas de política monetária, fortalecem e melhoram o gerenciamento macro -prudencial, otimizam o portfólio de políticas, mantêm liquidez moderada e alcançam crescimento razoável na escala de crédito monetário e social financiamento.O segundo é revitalizar as ações, otimizar o incremento e apoiar o ajuste e a transformação da estrutura econômica e a atualização.O terceiro é promover ainda mais a reforma da comercialização das taxas de juros e a formação do mecanismo de formação de taxa de câmbio RMB, melhorar a eficiência da alocação de recursos financeiros e melhorar o mecanismo de regulação financeira.O quarto é melhorar o sistema de mercado financeiro e efetivamente desempenhar um papel nos mercados financeiros na estabilização do crescimento econômico, promovendo o ajuste e transformação da estrutura econômica e a atualização, aprofundando a reforma e a abertura e a prevenção de riscos financeiros.O quinto é aprofundar a reforma das instituições financeiras e melhorar os serviços financeiros, aumentando a oferta e a concorrência.Sexto, impedem efetivamente os riscos financeiros sistêmicos e mantêm efetivamente a estabilidade do sistema financeiro.

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